Investitionen in die Produktion sichern die Uhrenproduktion in der Zukunft, neues Kursziel CHF 63 (vorher CHF 60) aufgrund Prognosenerhöhungen

FACTS:

Wir werden einen Bericht veröffentlichen, der sich einerseits auf die neuen Uhren konzentriert, die an der SIHH in Genf präsentiert wurden, und andererseits auf die umfangreichen Investitionen von Richemont in den Uhrenbereich, der 50% des Gruppenumsatzes ausmacht. Vor allem das Uhrenkomponentenunternehmen ValFleurier wird ein grosser Schritt sein.

COMMENT:

An der SIHH präsentierte Richemont viele neue Modelle, vor allem im High-End-Bereich, worin sich auch die grossen Investitionen in die eigenen Produktionsressourcen widerspiegeln. Cartier hat Uhren auf den Markt gebracht mit Preisen von EUR >100'000 und andere Marken haben eigene neue Uhrwerke entwickelt. Aufgrund der Investitionen in ValFleurier und in die Uhrenmarken ist Richemont gut positioniert, um nicht unter dem Rückgang bei der Lieferung mechanischer Uhrwerke leiden zu müssen (Schätzung: momentan werden 50% eingekauft, bis 2015 werden dies nur noch 30% sein).

CONCLUSION:

Die hohen Investitionsausgaben für 2011-2014 (7% des Umsatzes) werden die Position von Richemont im Uhrengeschäft stärken. Nach dem starken Umsatz im Weihnachtsgeschäft erhöhen wir unseren EPS um 3-4%. Bei einem P/E 13E von 13.6 erachten wir den Titel als attraktiv bewertet - Buy Rating bekräftigt (Kursziel neu CHF 63, vorher CHF 60).

Quelle: Vontobel