FACTS:

PSP wies sehr solide Ergebnisse für das 2Q11 aus und ist weiterhin zuversichtlich hinsichtlich der nahen Zukunft. Das Unternehmen sieht keine Abschwächung der Mietnachfrage und erhöht die EBITDA-Prognose. Unsere Dividendenschätzung für das GJ11E von CHF 2.9 pro Aktie scheint sehr sicher zu sein. Daraus ergibt sich eine solide Rendite von 3.9%.

COMMENT:

Basierend auf einer sehr konservativen Bilanz (52% Eigenkapitalquote, 36% Dept-to-Equity) ist PSP weiterhin das solideste Immobilienverwaltungsunternehmen in unserem Anlageuniversum. Wachstum bleibt jedoch die grösste Herausforderung der Gruppe. Wir sind überzeugt, dass sich PSP, um für Investoren attraktiv zu bleiben, bezüglich neuer Investitions- und Entwicklungsmöglichkeiten mehr anstrengen oder den Dividendenvorschlag erhöhen muss

CONCLUSION:

Basierend auf über den Erwartungen liegenden Zahlen für das 2Q11 erhöhen wir unser EPS 11E um 4% auf CHF 3.33 und unser EPS 12E um 2% auf CHF 3.22. Unser Kursziel erhöhen wir von CHF 76 auf CHF 78 pro Aktie. Wir wiederholen unser Hold Rating.

Quelle: Vontobel