Herstellungsprobleme in Lincoln, NE, noch immer ungelöst - Anpassung unserer OTC-Umsatzprognose für 2012

FACTS:
Novartis hat vom FDA erneut einen Inspektionsbericht (Form 483, datiert vom 20. Jan.) erhalten, aus dem hervorgeht, dass die Herstellungsprobleme im Werk alles andere als gelöst sind. Der Bericht, den wir gestern entdeckten, bezieht sich auf Inspektionen, die vom 14. Dez. bis 12. Jan. stattfanden.

COMMENT:
Dieser zweite Bericht folgt kurz nachdem Novartis das Werk in Lincoln bereits freiwillig stillgelegt hat. Für uns unterstreicht dies eindrücklich, wie gross und komplex die Herstellungsprobleme tatsächlich sind, die Novartis derzeit mit einer noch immer zu kleinen Anzahl genügend geschulter Mitarbeiter zu lösen hat. Angesichts dieser Entwicklung glauben wir nicht, dass Novartis das Werk in Lincoln bereits Mitte 2012 wiedereröffnen wird; wir passen daher unser Modell an und gehen neu von einer einjährigen Stilllegung aus (Jahresumsatz Lincoln: USD 1.0 Mrd.).

CONCLUSION:
Nach Vorliegen der Jahreszahlen 2011 hatten wir unsere Umsatzprognose bereits um USD 500 Mio. gesenkt. Denselben Betrag werden wir nun auch von den Quartalen 3 und 4 2012 abziehen. Dies senkt auch unsere Kern-EPS-Prognose für den Gesamtkonzern, und zwar um -2% für GJ12 bzw. -1% für GJ13. Wir bestätigen unser Hold Rating, bei einem Kursziel von CHF 51.

Quelle: Vontobel