Nach einem Bericht des Brancheninformationsdienstes HRE liegt die Kassenhaltung der Hedgefonds-Branche immer noch sehr hoch und nahe ihrer Rekordstände. Die Vorratshaltung von Barmitteln der gesamten Hedgefonds-Branche soll Schätzungen zufolge etwa 350 Milliarden USD betragen. Zum Jahresanfang wurde ein noch nie gemeldeter Rekordwert von 400 Mrd. US-Dollar ausgewiesen. Dabei ist anzumerken, dass es lediglich Schätzungen sind und keine hart belegbaren Daten verfügbar sind.

Bärenmarktrallye ohne alle?
Oft beklagen Fachleute die Aktienkultur in Deutschland und äußeren dann Sätze wie: „Der Privatanleger war wieder nicht dabei!“. Solche Aussagen werden meist in Haussetrends getroffen. Die breite Masse der Privatanleger verpasst immer mindestens 2/3 der Bewegung. Erst am Ende der Kursrallye erscheint dieser ermuntert durch Schlagzeilen in der Boulevardpresse auf dem Parkett und wird schon von den Institutionellen erwartet, die ihre Papiere den Privaten dann viel zu teuer unterjubeln können. Die laufende kleine Bärenmarktrallye dagegen findet auch ohne den privaten Investor statt, allerdings auch ohne die breitere Masse der Profis.

Geringe Umsätze
Die Umsätze waren während der gesamten Rallye bisher eher gering, was ein Zeichen dafür ist, dass ein weiterer deutlicher Rücksetze an den Börsen nach Abschluss der laufenden Bewegung erfolgen wird.

Kurze Trendphase
Die Rallye läuft seit Anfang März. Das sind jetzt drei Monate mit deutlichen Gewinnen, jedoch gab es bis einschließlich dem 20.03. kein Zeichen dafür, dass die Bewegung solange laufen könnte. Vom 13.03. bis 20.3. gab es insgesamt an sechs Tagen beispielsweise beim DAX hintereinander Dojis oder vergleichbare Unsicherheitskerzen, die bis 20.3. noch auf eine mögliche Bogenumkehr hindeuten Erst am 21.3. und dann am endgültig am 1.4. deutete das Candlestick-Muster auf eine echte Bärenmarktrallye hin.

Nur geringe eindeutige Zeitspanne
Der gleitende 20 Tageschnitt zog auch erst Ende März nach oben. Mittlerweile notieren die meisten großen Aktienindizes wieder im Bereich der 200er Linie. Das ist aber auch erst seit Anfang Mai der Fall. Somit gab es erst ab April eindeutige Zeichen eine tragfähige Bärenmarktrallye, die sich aber ab Mai auch schon wieder leicht festgefahren hat. Damit bleibt unter dem Strich eine Zeitspanne von vier bis fünf Wochen in der eine recht eindeutige Marktlage bestand.

Keine Trendwendesignale
Vor diesem Hintergrund ist es alles andere als erstaunlich, dass die Cash-Quote bei den Hedgefonds immer noch sehr hoch ist. Die meisten großen Hedgefonds sind Trendfolger, die investieren wenn wichtige gleitende Durchschnitte überschritten werden. Bis Anfang Mai fiel beispielsweise die 200er Linie bei fast allen großen Aktienindizes, während sie erst jetzt waagereicht verläuft. Damit ist erst seit einigen Wochen ein technisches Umfeld gegeben, dass zu einem größeren Markteinstieg ermuntern könnte.

Fundamentales überzeugt nicht
Fundamental bleibt es trübe. Der Interbankenhandel ist immer noch nicht wieder ausreichend hergestellt und in Q2/Q3 dürften noch massive Gewinnwarnungen an den Börsen erfolgen, die die Kurse nochmal deutlich belasten werden..

Fazit
Insbesondere große Hedgefonds müssen weiter hohe Cash-Bestände halten und können nur sehr langsam und vorsichtig Positionen aufbauen, da sie, wenn sie einmal investiert sind, auch im Mark bleiben wollen. Eine signifikant sinkende Cashquote in der Hedgefonds-Branche ist vor Q2/Q3 nicht zu erwarten.