Frankfurt (BoerseGo.de) - Mit der Situation in Griechenland und Spanien bleibt die europäische Konjunktur derzeit weiter schwierig, gleichwohl es die aktive Rolle der EZB ermöglicht hat, das systematische Risiko in der Eurozone vorübergehend abzuwenden. Zu dieser Einschätzung kommt Didier Saint-Georges, Mitglied des Investment-Komitees bei Carmignac Gestion in einem aktuellen Marktkommentar. "Das ändert jedoch nichts an der Tatsache, dass das Überleben der Eurozone unserer Ansicht nach von einer expansiveren Geldpolitik in Verbindung mit einer Haushaltspolitik abhängt, die die Konjunktur unterstützt", heißt es in dem aktuellen Ausblick. Zum einen müsse die EZB die Leitzinsen weiter sehr niedrig halten, zum anderen müssten Investitionen weiter gefördert werden.

Durch die deutliche Verbesserung der Liquiditätslage in Europa haben die Experten zu Beginn des Jahres 2012 auf offensive Positionen umgeschichtet. "Diese deutlichen Verbesserungen sind in der Lage, die Aktienmarktbewertungen wieder auf ihr Gleichgewichtsniveau steigen zu lassen, und haben dazu geführt, dass wir unser Aktienexposure in unserem gesamten Fondsmanagement erhöht haben", kommentiert Saint-Georges. Nach seiner Einschätzung könnte die EZB ihre Rolle als Kreditgeber in letzter Instanz sogar noch weiter verstärken. "Diese letzte Überzeugung ermöglicht uns, bereits auf die Renditeaussichten der gröβtenteils in Fremdwährungen getätigten Anlagen zu vertrauen, noch bevor sich die deutlichere Änderung der Vorgehensweise der EZB überhaupt positiv auf das Vertrauen an den Aktienmärkten ausgewirkt hat", lautet die aktuelle Einschätzung.

Gegenüber europäischen Staatsanleihen sollte indes weiter Vorsicht geübt werden. US-Anleihen mit 10-jähriger Laufzeit können mittlerweile aber als Variable angesehen werden. "Ein geldpolitischer Kurswechsel würde einen Zyklus steigender Renditen einläuten. Unseres Erachtens ist es dafür noch zu früh. Daher bleiben die US-Staatsanleihen wegen ihres Status als sicherer Hafen in unserem Portfolio", heißt es.