Frankfurt (BoerseGo.de) - An den Aktienmärkten halten sich Bullen und Bären derzeit die Waage. Zu den Optimisten zählt die Investmentgesellschaft LGT Capital Management, die ungeachtet weiterhin bestehender temporärer Risiken bei nächster Gelegenheit eine Erhöhung der Aktienquote erwägt. Das Konjunktur- und Finanzmarktumfeld habe sich generell aufgehellt, beobachtet Mikio Kumada, Global Strategist bei der LGT Capital Management. Insbesondere in den USA entwickeln sich die Märkte positiv.

Die Hausse erfasst immer breitere Segmente des Marktes. Die Zahl der steigenden Aktien an der NYSE hat vor kurzem einen Rekord erreicht und Aktien von Firmen mit tiefer Marktkapitalisierung, welche in besonderem Masse von der Binnenkonjunktur und den Kreditmarktbedingungen abhängen, laufen sehr gut. So hat der S&P 600 Small Cap Index letzten Freitag als weltweit erster Small Cap-Index ein Allzeithoch erklommen. Small Caps gewinnen auch in anderen Märkten an Schwung, insbesondere aber in Europa.

Die jüngsten Entscheidungen der Zentralbanken in den USA und Europa, durch die Bereitstellung zusätzlicher Liquidität die Risikobereitschaft zu fördern, zeigen offensichtlich Wirkung, wie Kumada anmerkt. Liquiditätsspritzen können zwar die zugrunde liegenden wirtschaftlichen Strukturprobleme nicht lösen, aber Regierungen gewinnen dadurch mehr Zeit für schwierige Reformen. Darüber hinaus steigt die Verfügbarkeit der entscheidenden Zutat für Finanzmarktaktivitäten, das heißt von Geld.

Dazu komme, dass die meisten großen Volkswirtschaften zumindest moderat wachsen. Wie auch andere Wirtschaftsdaten der jüngsten Vergangenheit signalisierten, scheint die amerikanische Konjunktur weiter etwas an Fahrt zu gewinnen. So zeigten die am Freitag publizierten Statistiken, dass im Januar erneut mehr Jobs als erwartet geschaffen wurden und der Einkaufsmanagerindex für den Dienstleistungsbereich (ca. zwei Drittel der US-Wirtschaft) stärker als erwartet gestiegen ist, so der LGT-Experte. "Selbst die Industrieumfragen aus der Eurozone suggerieren, dass zumindest Deutschland und einige andere hochindustrielle Kernländer es schaffen könnten, eine Rezession zu vermeiden. In Asien hat sich das Wirtschaftswachstum zwar verlangsamt, bleibt aber weiter auf hohem Niveau".

Zudem ist die Ertragssituation der US-Unternehmen insgesamt zufriedenstellend, wie Kumada weiter ausführt. Die Unternehmensleistungen sehen auch im Vergleich mit Europa und Asien gut aus. Darüber hinaus ist das Jahresergebnis je Aktie für den S&P 500 inzwischen rund 13 Prozent höher als 2007, während der Index immer noch circa 15 Prozent unter dem damaligen Niveau notiert. Diese Bewertungslücke bietet laut Kumada genügend Raum für weitere Kursgewinne, selbst wenn die Analysten mit ihren tendenziell vorsichtigen Prognosen Recht behalten sollten. Der Konsens rechne derzeit mit einem Ertragswachstum von 8,5 Prozent im laufenden Jahr, nach 12,4 Prozent im letzten Jahr. Für 2013 werde ein Anstieg auf 12,7 Prozent erwartet. „Die Tatsache, dass die meisten Analysten derzeit ihre Gewinnschätzungen nach unten revidieren, stellt kein großes Problem dar – allenfalls verbessert dies tendenziell die Chancen auf Ertragsüberraschungen in der Zukunft“, ist Kumada überzeugt.