Das Monetary Policy Committee (MPC) der Bank of England hat vor wenigen Minuten in London das Ergebnis seiner turnusmäßigen Leitzinsentscheidung verkündet. Keinesfalls unerwartet wurde die Bank Rate bei 0,50% belassen, denn 56 von Bloomberg befragte Analysten können kaum irren: Unisono prognostizierten sie diesen Wert.

• Mehr Pfeffer war in der Aufstockung des Gesamtvolumens der quantitativen Maßnahmen. Frei nach Schillers „An die Freude“: Seid umschlungen, Millionen! Im 21. Jahrhundert muss es zeitgemäß natürlich Milliarden heißen, denn heute stand weniger die Frage im Raum, ob das Ankaufprogramm aufgestockt würde, sondern eher um wie viel. Das neunköpfige Gremium votierte für eine abermalige Ausweitung um GBP 50 Mrd. auf nunmehr GBP 325 Mrd. Die wenig erbaulichen BIP-Daten für das IV. Quartal 2011 sowie die Aussichten für das aktuelle Winterquartal ließen kaum Interpretationsspielraum zu. Die britische Zentralbank unterstützt die Regierung in ihrem Ansinnen, trotz des Sparkurses auf der Insel nicht in eine tiefe Rezession zu geraten.

• Wir prognostizieren trotz der expansiven Maßnahme eine weiter rückläufige Inflationsrate vor allem bedingt durch Basiseffekte – die Bank of England wie auch wir sehen einen starken Rückgang bis Ende des Jahres auf unter 2% Y/Y. Eine technische Rezession – zwei aufeinander folgende Quartale der Kontraktion – trotz der Liquiditätsschwemme kaum zu vermeiden sein, da der strenge Winter jetzt auch Großbritannien fest im Griff hat und z. B. viele Flüge ausfallen mussten. Da hilft auch das erneut überraschend positive Ergebnis des PMI Dienstleistungen nicht. Mit 56,0 Punkten notiert die Umfrage im Berichtsmonat Januar so hoch wie seit März 2011 nicht mehr.

Ebenso positiv überraschend wirkten heute Vormittag zwei Werte für den Berichtsmonat Dezember: Die Industrieproduktion legte um 0,5% M/M zu, die Produktion im verarbeitenden Gewerbe gar um +1,0% M/M. Das sind willkommene Hoffnungsschimmer, so dass wir für das Gesamtjahr 2012 keine BIP-Kontraktion erwarten.

• Freude, schöner Götterfunken: Abschließend gratulieren wir Queen Elizabeth II. – Her Most Excellent Majesty Elizabeth the Second, by the Grace of God of the United Kingdom of Great Britain and Northern Ireland and of Her Other Realms and Territories Queen, Head of the Commonwealth, Defender of the Faith – herzlich zum 60. Dienstjubiläum. Sie ist damit aktuell nach dem thailändischen König weltweit dienstälteste Monarchin und in Großbritannien bezogen auf die letzten 850 Jahre auf Platz 3. Bei der Bank of England laufen 2012 zwei Verträge aus: Der von David Miles im Mai sowie von Adam Posen (August). Beide stimmten nie anders ab als „Zins beibehalten“. Adam Posen jedoch ist Monat für Monat die treibende Kraft für mehr quantitative Lockerung.

• Fazit: Das bisherige Volumen des Ankaufprogramms neigte sich dem Endeentgegen, so dass heute mit einer Aufstockung gerechnet werden musste. Allein der Umfang dürfte im MPC Gegenstand der Diskussionen gewesen sein. Für 2012 rechnen wir in der 1. Jahreshälfte mit einer weiteren Aufstockung, die heute beschlossenen GBP 50 Mrd. werden nicht ausreichen. Seid verschlungen, Millionen, pardon, Milliarden!

Quelle: Nord/LB